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你去看A股那些汽车零部件上市公司的2025年业绩预告，会感觉像是翻开了一本“亏损名录”。足足有37家公司在去年陷入了亏损。亏得最狠的是ST云动，一年亏掉了8.75亿元。紧随其后的春兴精工，亏了3.8亿；文灿股份，亏了3.45亿；泉峰汽车，亏了3.15亿。名单拉下去，从几亿到几百万，亏损成了普遍现象。
比亏损更刺眼的是业绩的断崖式下滑。有35家公司的利润出现了大幅下降。湖南天雁的净利润同比暴跌了875%，从赚钱变成了亏损3200万。金鸿顺的利润下降了793%，圣龙股份下降了773%。奥联电子、日盈电子、文灿股kaiyun平台份这些名字，利润降幅都在400%以上。你想象一下，一家公司去年的利润还是100块，今年就直接变成了负的几百块，这种下滑速度背后，必然是出了大问题。
为什么车子卖得这么好，造零件的却这么惨？第一个原因，是来自下游整车厂的巨大压力。2025年的汽车市场，价格战是主旋律。为了抢市场，新车上市就降价、官方直接补贴，各种促销手段层出不穷。车价涨不上去，成本又在增加，整车厂怎么办？自然会把降本的压力，狠狠地传递给上游的零部件供应商。“你必须每年降价几个百分点”，这几乎是行业内不成文的规定。这就导致了很多零部件企业陷入了“增量不增收，增收不增利”的怪圈：供货量是大了，但单价低了，算总账，利润反而薄了。
第二个原因，是成本根本压不住。造汽车零件，需要大量的金属、化工材料、电子元器件。以新能源汽车核心的电池为例，制造电池需要的碳酸锂等原材料，价格在2025年经历了过山车般的波动，一度大幅上涨。原材料涨价的部分，整车厂不太愿意承担，那么夹在中间的零部件企业，就得自己消化很大一部分。一边是售价被要求降低，一边是成本在上升，利润空间就像被两座大山挤压，越来越小。
第三个原因，也是最要命的一个：转型的阵痛太剧烈了。汽车行业正在从燃油车转向电动车，这个趋势谁都看得见。但对于很多传统零部件企业来说，这意味着他们过去几十年赖以生存的本领，可能一夜之间就没用了。比如做发动机精密零件的、做变速箱齿轮的，电动车根本不需要这些。企业必须砸下重金，去研发电机、电控、智能座舱、自动驾驶这些新东西。
研发是个无底洞。圣龙股份在解释自己为什么亏了近2个亿时就说，公司新能源产品比例上来了，但新产品还在量产爬坡阶段，毛利不稳定；同时为了转型，在电子泵、高压泵这些新项目上投入了大量的研发资金。这不仅仅是圣龙一家的问题。很多公司账面上的亏损，并不是经营本身亏了那么多，而是因为对未来进行了巨额投资，同时把一些跟不上时代的旧资产（比如只能生产燃油车零件的生产线）一次性计提了减值。文灿股份亏损3.45亿，一个重要原因就是对业绩不达预期的子公司资产，计提了大额的减值准备。这相当于把未来的风险，在当下提前暴露和消化了，虽然报表难看，但也是为了轻装上阵。
还有一些公司，遭遇了意想不到的“黑天鹅”。文灿股份位于天津的子公司，一场火灾事故烧掉了厂房、设备和存货，这对业绩造成了直接的冲击。春兴精工则是因为子公司的产品质量问题，被客户索赔，不得不计提一笔预计负债。在行业整体风声鹤唳的时候，任何一点额外的风吹草动，都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。
高负债也像一根勒在脖子上的绳索。春兴精工在公告里坦承，公司资产负债率很高，导致利息支出持续侵蚀着本就微薄的利润。借钱发展在行业上行期是杠杆，在下行期就成了沉重的负担。每一分钱利润，都要先拿去还银行利息。
当然，2025年的汽车零部件行业，并不是全军覆没。在37家亏损、35家业绩下滑的同时，还有63家公司预告业绩是增长的。这才是行业最真实的图景：冰火两重天。一边是跟不上变革步伐的传统企业在苦苦挣扎，另一边是在新能源和智能化的新赛道上占据了有利位置的企业，正在享受增长的红利。
比如那些提前押注了电动车底盘一体化铸造、智能驾驶传感器、高端汽车芯片的公司，它们的订单随着新能源爆款车型的销量而水涨船高。还有一些综合性的零部件巨头，比如华域汽车，凭借深厚的技术积累和全面的客户体系，能够平衡不同业务板块的风险，业绩保持了稳定。拓普集团紧跟特斯拉和国内造车新势力的步伐，在悬挂系统、内饰件等领域订单饱满。这些公司的增长，清晰地指明了行业未来的方向。
行业的利润格局也在发生深刻变化。传统的、技术含量较低的机械加工零件，利润越来越薄。而电子化、智能化的部件，比如车载摄像头、激光雷达、控制芯片、软件系统，其利润占比正在快速提升。汽车的价值核心，正在从传统的发动机、变速箱，转移到“三电系统”（电池、电机、电控）和“中央大脑”上。产业链上的利润，也随之发生了转移。
2025年这份沉甸甸的业绩预告名单，就像一次突然的体检，把所有企业的健康状况都清晰地列了出来。它暴露了在行业高速电动化转型过程中，那些沉重的现实：残酷的成本挤压、高昂的转型代价、以及技术路线变革带来的无情淘汰。这场洗牌，在2025年已经进入了深水区。
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